近日，常州中華恐龍園發(fā)布了關(guān)于收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于不予核準(zhǔn)常州恐龍園股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市申請(qǐng)的決定》公告，公告內(nèi)容顯示，常州中華恐龍園上市申請(qǐng)?jiān)俣仍饩埽@也是常州中華恐龍園第三次沖擊IPO被拒。

恐龍園沖A失敗早有征兆，根據(jù)該公司2017年12月8日披露的反饋意見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)對(duì)其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)近半腰斬式下滑，現(xiàn)金銷售占比過(guò)高，2017年1-9月凈利潤(rùn)增幅超過(guò)收入增幅的原因等提出質(zhì)疑。

常州中華恐龍園尸骨未寒，華強(qiáng)方特近日發(fā)布公告稱，公司已向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)深圳監(jiān)管局報(bào)送了上市輔導(dǎo)備案材料，目前公司正在接受招商證券股份有限公司的輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期自5月29日開始。

和第3次沖A的恐龍園類似，這是華強(qiáng)方特第二次沖擊A股IPO，2012年華強(qiáng)方特第一次啟動(dòng)A股上市計(jì)劃，但因遭遇漫長(zhǎng)的IPO停擺期而選擇主動(dòng)終止。

華強(qiáng)方特最新年報(bào)顯示，2017年?duì)I收38.63億元，同比增長(zhǎng)14.97%;歸屬掛牌公司股東的凈利潤(rùn)7.48億元，同比增長(zhǎng)5.27%。

與常州中華恐龍園不同的是，華強(qiáng)方特除了經(jīng)營(yíng)主題公園外，動(dòng)漫IP《熊出沒(méi)》的成功，意味著方特在IP經(jīng)營(yíng)方面實(shí)力不俗。

數(shù)據(jù)顯示，囊括電影、動(dòng)漫、影視制作發(fā)行等文化內(nèi)容產(chǎn)品及服務(wù)收入占華強(qiáng)方特2017年總營(yíng)收的26%左右，且文化內(nèi)容產(chǎn)品的收入在逐年提高。

但值得注意的是，企業(yè)想登陸A股市場(chǎng)，在申請(qǐng)文件被證監(jiān)會(huì)受理后，還要需要長(zhǎng)達(dá)一到兩年時(shí)間的溝通反饋，所以華強(qiáng)方特能否成功IPO還很難下結(jié)論。

荊棘之路

事實(shí)上，目前上市的旅游企業(yè)類型也主要以景區(qū)為主，OTA為輔，樂(lè)園類企業(yè)上市難上加難，只有華僑城A、曲江文旅、宋城演藝、大連圣亞等寥寥數(shù)家A股公司，就連穩(wěn)坐海洋主題樂(lè)園第一把交椅的海洋海昌樂(lè)園也選擇登陸港股。

旅界君分析認(rèn)為，樂(lè)園的經(jīng)營(yíng)特殊性導(dǎo)致了上市的困難：一是現(xiàn)金銷售占比較大;二是企業(yè)持續(xù)盈利能力不明朗;第三則是靠稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益來(lái)湊。

首先現(xiàn)金銷售占比是樂(lè)園類企業(yè)難以言說(shuō)的痛，據(jù)招股書顯示，常州恐龍園2014年、2015年、2016年及2017年1-9月現(xiàn)金收款額占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為67.24%、61.56%、50.03%和47.97%，現(xiàn)金銷售主要包括售票處門票銷售、游客園內(nèi)消費(fèi)、材料銷售和定額租金收取。

而對(duì)于IPO企業(yè)而言，現(xiàn)金結(jié)算是大家心知肚明的大忌，現(xiàn)金交易超過(guò)50%的大概率被否，因此我們看到雖然恐龍園這些年拼命通過(guò)微信、支付寶掃碼等手段降低現(xiàn)金銷售比重，但高達(dá)50%左右的現(xiàn)金交易額仍然是發(fā)審委的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

不得不說(shuō)的是，企業(yè)的持續(xù)盈利能力也是一把懸在樂(lè)園類企業(yè)上方的達(dá)摩克利斯之劍。

樂(lè)園類企業(yè)難以回避的是四季旅游淡旺季過(guò)于明顯，每年7、8月高考后以及黃金周親子出游的家庭擠爆樂(lè)園，讓樂(lè)園財(cái)源廣入，而淡季的時(shí)候又人丁稀少到門可羅雀，這種“靠天吃飯”的做法很難得到證監(jiān)會(huì)認(rèn)可。

至于靠政府補(bǔ)助存活則是華強(qiáng)方特等樂(lè)園一直以來(lái)雖然盈利賬面好看，但依然被廣泛質(zhì)疑的一點(diǎn)。

例如，盡管華強(qiáng)方特業(yè)績(jī)搶眼，但背后來(lái)自政府的補(bǔ)助卻也無(wú)法忽視。據(jù)挖貝新三板研究院統(tǒng)計(jì)，華強(qiáng)方特成為2017年新三板得到政府補(bǔ)助最高的企業(yè)，補(bǔ)貼額高達(dá)3.3億元，達(dá)到公司凈利潤(rùn)的44%。

由此可見(jiàn)，無(wú)論恐龍園還是華強(qiáng)方特，沖A之路注定不會(huì)一帆風(fēng)順，一路通關(guān)遇到的“小怪獸”們每個(gè)都足以將其置于死地。

卷土重來(lái)

樂(lè)園類企業(yè)沖A困難，樂(lè)園在中國(guó)的未來(lái)卻欣欣向榮。

西媒稱，國(guó)際主題娛樂(lè)協(xié)會(huì)與旅游業(yè)研究及咨詢機(jī)構(gòu)美國(guó)茂盛集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布的《2017年度全球主題公園和博物館調(diào)查指數(shù)》報(bào)告顯示，全球前25強(qiáng)主題公園2017年共接待游客2.439億人次，比上一年增加4.7%。

報(bào)道稱，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭中主要的帶動(dòng)力量來(lái)自中國(guó)。

與此同時(shí)，2017年中國(guó)主題公園游客接待量增長(zhǎng)了近20%，在全球各大主題公園接待游客總量中已占四分之一。報(bào)告據(jù)此認(rèn)為，中國(guó)該產(chǎn)業(yè)的前景無(wú)論從短期還是中期來(lái)看都“相當(dāng)樂(lè)觀”。

值得關(guān)注的是，目前，中國(guó)已有4家主題公園開發(fā)商名列全球前十大，分別是華僑城集團(tuán)、長(zhǎng)隆集團(tuán)、華強(qiáng)方特集團(tuán)和宋城集團(tuán)。其中亞洲最大水樂(lè)園廣州長(zhǎng)隆水上樂(lè)園去年旅游人次達(dá)749萬(wàn)。

其中意在A股的華強(qiáng)方特，背靠華強(qiáng)集團(tuán)，被譽(yù)為“中國(guó)迪士尼”，創(chuàng)意設(shè)計(jì)了“方特歡樂(lè)世界”、“方特夢(mèng)幻王國(guó)”、“方特東方神畫”三種不同類型的主題公園。

A股資格收緊的今天，華強(qiáng)方特的A股闖關(guān)之旅會(huì)順利嗎?綜合目前各種信息來(lái)看，華強(qiáng)方特可能性大于恐龍園，只要能保證未來(lái)持續(xù)盈利，進(jìn)軍A股絕不是癡人說(shuō)夢(mèng)。

本文關(guān)鍵字：中國(guó)式主題樂(lè)園 查看更多