一、下半年我國旅游產(chǎn)業(yè)投融資整體展望

1.體育旅游、房車自駕、全域旅游、低空旅游、鄉(xiāng)村旅游等投資將保持熱態(tài)

2016年7月13日，國家體育總局正式印發(fā)《體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，規(guī)劃指出要大力發(fā)展體育旅游，支持和引導(dǎo)有條件的旅游景區(qū)拓展體育旅游項(xiàng)目，鼓勵(lì)國內(nèi)旅行社結(jié)合體育賽事活動(dòng)設(shè)計(jì)開發(fā)旅游項(xiàng)目和路線，再結(jié)合2022年舉辦冬奧會的契機(jī)，體育旅游將引發(fā)新一輪投資熱潮。

2016年7月5日，國家旅游局在北京市延慶區(qū)召開全國自駕車房車營地建設(shè)推進(jìn)會。會議指出，自駕車房車旅游是現(xiàn)代旅游業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，我國已具備大力發(fā)展自駕車房車旅游的基礎(chǔ)，要抓緊設(shè)計(jì)組織一批適合自駕車房車旅游者需求，體驗(yàn)性、參與性強(qiáng)的旅游產(chǎn)品，建設(shè)一批適合自駕車房車露營需求的自駕車營地。此外，國家旅游局規(guī)劃財(cái)務(wù)司就《關(guān)于促進(jìn)自駕車房車旅游發(fā)展的若干意見（征求意見稿）》和《2016年自駕車房車營地建設(shè)工作方案（征求意見稿）》做了說明，預(yù)計(jì)這兩項(xiàng)政策在年內(nèi)出臺，對房車自駕車旅游發(fā)展將帶來實(shí)質(zhì)性利好，圍繞房車營地和房車自駕類產(chǎn)品開發(fā)性投資預(yù)計(jì)將有較大增長。

2015年8月18日至19日，全國旅游工作研討在安徽省黃山市舉辦，從國家旅游層面上第一次明確提出全面推動(dòng)全域旅游發(fā)展的戰(zhàn)略部署，并給出量化工作目標(biāo)，即在2000多個(gè)縣中，每年以10%的規(guī)模來創(chuàng)建，推進(jìn)200個(gè)縣實(shí)現(xiàn)全域旅游，3年實(shí)現(xiàn)600個(gè)縣實(shí)現(xiàn)全域旅游。隨后，國家旅游局下發(fā)了《關(guān)于開展“國家全域旅游示范區(qū)”創(chuàng)建工作的通知》?？梢灶A(yù)見，全域旅游創(chuàng)建工作將會極大激發(fā)社會和市場的投資熱情，成為帶動(dòng)旅游投資的重要引擎。

2015年1月21日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《<國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見>任務(wù)分解表》。《分解表》規(guī)定，2015年6月底前，國家發(fā)改委、民航局、交通部等部門要出臺涉及郵輪游艇旅游、低空飛行旅游的具體措施。隨著頂層設(shè)計(jì)的出臺、低空航域管制的放松，以及低空旅游的發(fā)展前景，其必將成為旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的藍(lán)海。

2015年我國鄉(xiāng)村旅游實(shí)際完成投資2612億元，同比增長60%，鄉(xiāng)村旅游正成為我國旅游消費(fèi)中發(fā)展最快、潛力最大、帶動(dòng)性最強(qiáng)、受益面最廣的領(lǐng)域。在全國鄉(xiāng)村旅游提升與旅游扶貧推進(jìn)會議上，國家旅游局明確提出要不斷創(chuàng)新鄉(xiāng)村旅游產(chǎn)品和業(yè)態(tài)，著力促進(jìn)鄉(xiāng)村旅游提質(zhì)增效，積極鼓勵(lì)鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)就業(yè)，全面提升鄉(xiāng)村旅游的發(fā)展質(zhì)量和服務(wù)水平，著力打造農(nóng)家樂升級版。這些利好消息昭示著我國鄉(xiāng)村旅游將迎來新一輪投資與消費(fèi)的熱潮。

2.大型旅游國企并購重組仍將繼續(xù)深入

國家旅游局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國旅游行業(yè)正加速整合，過去一年我國旅游行業(yè)并購重組事件多達(dá)50起，涉及交易金額500億元。包括港中旅集團(tuán)與中國國旅集團(tuán)重組成立新的中國旅游集團(tuán)，以及在酒店行業(yè)發(fā)生的一系列資源整合。在旅游發(fā)展區(qū)域性不均明顯、改革持續(xù)深化的大背景下，國家對于旅游的區(qū)域性發(fā)展思路已逐漸清晰，即在全國范圍內(nèi)，大力推進(jìn)國企改革，積極提升市場化水平,完善各區(qū)域龍頭國企布局。而《中國旅游發(fā)展報(bào)告2016》也指出，未來五年，中國酒店業(yè)、民航、旅行社等領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)發(fā)生大規(guī)模并購，形成數(shù)個(gè)大型多元化企業(yè)集團(tuán)，成為中國旅游業(yè)持續(xù)發(fā)展的有力支撐。未來，旅游國企改革必將成為旅游行業(yè)的重要投資主線。

3.民營類企業(yè)對旅游戰(zhàn)略性投資仍將繼續(xù)

《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)的若干意見》明確指出要鼓勵(lì)社會資本積極參與旅游投資開發(fā)，推動(dòng)旅游市場向社會資本全面開放。而且當(dāng)前全國旅游投資已經(jīng)呈現(xiàn)民營資本為主，政府投資、國企投資和外商投資為輔的多元化投資格局，企業(yè)成為旅游投資的中堅(jiān)力量。隨著國家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，必然存在相當(dāng)一部分的既有產(chǎn)業(yè)難以為繼，大量民間資本在尋找出路。而旅游產(chǎn)業(yè)以其政策強(qiáng)勢、前景廣闊、就業(yè)容量等多重優(yōu)勢，對民間資本構(gòu)成了巨大的吸引力。估計(jì)，未來仍將會有數(shù)以千億的民間資金投入到旅游行業(yè)中，而且民間旅游資本將會更加關(guān)注自身投資的安全和回報(bào)，已經(jīng)不再是過去的簡單復(fù)制，而是通過文化創(chuàng)意元素、科技因素的導(dǎo)入，為旅游市場不斷提供創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)。

4.“旅游+互聯(lián)網(wǎng)”的垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合將成為未來的投資重點(diǎn)

以“旅游+互聯(lián)網(wǎng)”的融合為主旋律，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使得產(chǎn)業(yè)融合必將逐漸深化。在旅游投資增長中，在線旅游企業(yè)尤為受資本青睞，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年上半年，在線旅游投資超過1000億元，遠(yuǎn)高于去年同期120億元的投資規(guī)模。OTA企業(yè)依然是投資熱點(diǎn)，要出發(fā)旅行網(wǎng)、途牛、真旅網(wǎng)、景域等均獲單筆5億元以上投資，4家企業(yè)累計(jì)獲得投資超50億元。未來，資金撬動(dòng)旅游行業(yè)線上和線下的融合將更加突出，一方面，傳統(tǒng)旅游上市公司紛紛加強(qiáng)線上線下整合，打造自己的線上平臺和渠道直面消費(fèi)者，搶占在線旅游市場份額；另一方面，線上旅游格局定型、競爭激烈，導(dǎo)致了在線旅游線下擴(kuò)張步伐加快。不難看出，線上企業(yè)的線下擴(kuò)張和線下企業(yè)的線上突破，對資源端和客戶端的整合將成為未來一段時(shí)間的投資重點(diǎn)。

5.跨產(chǎn)業(yè)、跨行業(yè)投資將繼續(xù)加快，農(nóng)業(yè)、體育、旅游等投資將持續(xù)增加

未來的旅游業(yè)發(fā)展將會是產(chǎn)業(yè)的集群化發(fā)展。以休閑度假為主導(dǎo)的新型旅游業(yè)態(tài)將會進(jìn)入的是地域廣闊的城市遠(yuǎn)郊地帶和鄉(xiāng)村，原有的鄉(xiāng)村農(nóng)業(yè)依托旅游業(yè)形成特色型的鄉(xiāng)村旅游和休閑農(nóng)業(yè)，這是未來鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢；與此同時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、航空產(chǎn)業(yè)等與旅游業(yè)關(guān)系密切的產(chǎn)業(yè)都將會和旅游產(chǎn)業(yè)深度融合，形成大旅游集群化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集群，相互助力發(fā)展。這些產(chǎn)業(yè)目前都是國家政策大力扶持的產(chǎn)業(yè)，在多項(xiàng)政策的交互支持下，必然會引導(dǎo)資本進(jìn)入以大旅游為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)集群。

6.PPP模式將成為未來旅游產(chǎn)業(yè)開發(fā)建設(shè)的主要合作模式

2014年12月，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布的《關(guān)于開展政府和社會資本合作的指導(dǎo)意見》指出，PPP模式的適用范圍中包含旅游、健康養(yǎng)老等公共服務(wù)項(xiàng)目。近年來，從中央到地方政府都在積極推進(jìn)政府和社會資本的合作投資旅游行業(yè)，參與投資和運(yùn)營，以此來解決景區(qū)建設(shè)和基礎(chǔ)配套設(shè)施對資金的巨大需求，從而推動(dòng)各類資本相互融合、優(yōu)勢互補(bǔ)。而當(dāng)前傳統(tǒng)的融資方式難以滿足旅游智慧化建設(shè)與旅游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的巨額融資需求，融資瓶頸問題嚴(yán)重阻礙了旅游企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張及全國旅游產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，旅游資源開發(fā)建設(shè)的資金籌措問題能否有效解決，成為旅游業(yè)能否加速發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。旅游產(chǎn)品具有公益性和市場性的雙重特征決定了旅游業(yè)自身具有運(yùn)用PPP的先天優(yōu)勢，相信隨著法律法規(guī)的不斷健全，權(quán)責(zé)分配、收入產(chǎn)出、監(jiān)督監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的不斷完善，PPP模式將成為新常態(tài)下未來旅游項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)的主要運(yùn)作模式。

二、下半年我國旅游產(chǎn)業(yè)投融資發(fā)展建議

1.提升政府投資的量和質(zhì)，加強(qiáng)與社會資本、金融資本協(xié)同合作

未來我國旅游財(cái)政資金的投入不但要注重量的增加，更應(yīng)重視發(fā)揮市場機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。首先，在投入方向上，應(yīng)以“最大限度推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、最大限度產(chǎn)生杠桿效應(yīng)、最大限度維護(hù)市場公平”為原則，逐步改變從扶持單個(gè)項(xiàng)目投資到扶持創(chuàng)業(yè)、扶持整合并購、扶持專業(yè)化服務(wù)平臺方向發(fā)展。其次，在投入方式上，要改變直接投入或補(bǔ)帖的傳統(tǒng)方式，采用新的投融資發(fā)展模式，例如當(dāng)前比較熱門的PPP合作模式，大力吸引社會資本、外資、金融資本，形成聚焦效應(yīng)，引導(dǎo)多元投資。再次，由政府部門牽頭引入支持旅游產(chǎn)業(yè)的銀行、保險(xiǎn)公司、擔(dān)保公司、信托公司，吸引社會資本共同設(shè)立包括建立“投、保、貸、融、險(xiǎn)、托”等旅游金融專營機(jī)構(gòu)，完善旅游產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)體系。

2.提升旅游企業(yè)資本吸納能力，加強(qiáng)債券、資產(chǎn)證券化等多種融資方式的探索

首先，要完善我國旅游企業(yè)新三板掛牌與上市服務(wù)體系，并適當(dāng)降低上市準(zhǔn)入門檻，制定鼓勵(lì)政策，強(qiáng)化服務(wù)舉措，構(gòu)建從發(fā)現(xiàn)篩選到輔導(dǎo)培育的全程新三板掛牌與上市服務(wù)體系，推進(jìn)旅游企業(yè)通過主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板上市融資。其次，大力提升早期旅游企業(yè)對資本市場私募資本的實(shí)際吸納能力，提高旅游創(chuàng)投企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的盈利成長能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)要為各類私募資本提供更多元、更完善的順暢退出渠道，以增強(qiáng)旅游創(chuàng)投企業(yè)對私募資本的吸納能力。最后，要盡快提高當(dāng)前旅游投資基金的市場化運(yùn)作能力和效率，使旅游投資基金真正回歸股權(quán)投資的本位功能，以有效滿足我國旅游企業(yè)尤其是初創(chuàng)期、成長早期的未上市公司的直接投融資需求。

3.繼續(xù)積極推進(jìn)旅游國企改革和資產(chǎn)重組，提升企業(yè)競爭力

要按照國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》的相關(guān)要求，繼續(xù)推進(jìn)旅游國有企業(yè)改革，切實(shí)破除體制機(jī)制障礙，堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大旅游國有企業(yè)?？梢酝ㄟ^引入戰(zhàn)略合作者提升經(jīng)營管理效率，謀求戰(zhàn)略發(fā)展；兼并重組具有競爭性業(yè)務(wù)的同業(yè)競爭者，形成規(guī)模效應(yīng)，打造垂直領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)；積極開拓社會資本，注入具有橫向協(xié)同效應(yīng)、能形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)互利的資產(chǎn)等手段推進(jìn)相關(guān)工作。形成更加符合我國基本經(jīng)濟(jì)制度和社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的國有資產(chǎn)管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機(jī)制，使得國有資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理，培育一批具有創(chuàng)新能力和國際競爭力的國有旅游骨干企業(yè)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。

4.建設(shè)“旅游+互聯(lián)網(wǎng)”金融平臺，積極推動(dòng)旅游互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展

目前，越來越多的旅游創(chuàng)投項(xiàng)目和產(chǎn)品對市場探索和資金需求表現(xiàn)強(qiáng)烈，P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺新興金融工具日益重要，并已顯示出了良好的資金融資能力。因此，要積極設(shè)立基于互聯(lián)網(wǎng)的第三方支付機(jī)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)信貸、金融電商、眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)以及具有互聯(lián)網(wǎng)金融交易的要素機(jī)構(gòu)。如鼓勵(lì)搭建旅游互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，引導(dǎo)旅游創(chuàng)投企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺融資，充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的融資能力，實(shí)現(xiàn)對旅游初創(chuàng)企業(yè)的項(xiàng)目和產(chǎn)品的支持。

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